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安信策略陈果:短期有望企稳 交易性机会为主

2021-03-08 发布于 安泽信息网
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  本周市场风险偏好下降,上证指数,中小板指,创业板指涨跌幅分别为-0.20%,-0.02%,-1.45%。从行业指数来看,本周钢铁(7.72%)、采掘(4.31%)、公用事业(4.22%)、纺织服装(2.98%)、建筑装饰(2.36%)等行业表现相对较好,食品饮料(-3.63%)、有色金属(-3.03%)、家用电器(-2.10%)、医药生物(-2.10%)、电气设备(-2.01%)等行业表现靠后。

  ■A股市场有望短期企稳:由于“核心资产”估值水位处于历史极值水平,叠加机构配置集中拥挤,在2月美股长期国债收益率加速上行背景下,A股市场尤其是核心资产节后经历了一轮快速调整,结合多方面因素看,我们预计短期市场有望企稳,但目前显著反弹行情的条件尚在孕育中,我们预计更强的反弹动力需要等一季报预期升温等条件配合,短期市场可能以交易性机会为主。

  ■投资要点:从短期来看,美债收益率上行速度有所趋缓,而且短期美股对利率波动的反应也有趋于钝化的迹象,同时A股内部,前期估值极端分化已经情况已出现大幅收敛,接近过去十年均值水平,同时微观流动性整体稳定。我们预计短期市场有望企稳,但产生显著反弹行情的条件目前尚在孕育中,我们预计更强的反弹动力需要等一季报预期升温等条件配合,短期市场大概率以交易性机会为主。从中期来看,我们认为美债收益率仍处于上行通道、美国经济复苏有望推动美元重新走强,而国内权益类新基金发行在核心资产大幅调整后可能趋缓,A股微观流动性也面临压力。与此同时,国内经济也面临着信用扩张周期见顶回落的挑战,等国内经济“填坑”基本完成,输入性通胀对中国有关行业的成本端及毛利率构成压力等问题可能会引起市场更多关注。因此未来一个阶段,我们判断A股依然处于重心下移阶段,处于长牛中的调整期,整体操作策略应该战略上以防御为主,战术上把握反弹,而且要利用反弹调整仓位和结构。当前行业重点关注:银行、房地产、公用事业、煤炭、化工、有色、军工等。主题关注:碳中和、数字经济等。

  ■风险提示:1。国内信用收缩超预期;2。美债收益率快速上行;3。全球疫情未获得有效控制。

(文章来源:安信证券研究)

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